7月央行金融数据让市场大吃一惊：银行新增人民币贷款4636亿元几乎全是房贷，M1与M2“剪刀差”扩大到15.2个百分点，“流动性陷阱”来了？

    “忙得焦头烂额收入还不够给员工发工资，一句话早上岸早解脱。”东莞某灯饰厂唐老板说，最好赚钱的还是买房子，他在两年前将工厂关闭在广州买了4套房。7月的金融数据显示，像他这样做实业的企业主或许更多在逃离，转身投入到房地产投资当中。记者采访多位金融业人士都认为，7月单月数据引发市场担忧，判断实业是否集体陷入困境要看连续3个月的数据。但7月金融数据出现的苗头，的确是一个坏消息。

    唐老板在东莞的灯饰厂最忙时有100多名工人，灯饰订单多数都是出口产品，忙碌时车间连续几个月加班，“后来生产逐渐下滑，加班很少了，一是订单减少、价格下降没钱赚了；二是员工工资一直在涨，减少员工又导致订单主动减少，还要倒贴钱来发工资，你说不关门干什么？”

    唐先生2014年下半年果断关掉工厂，回到了广州的家，动用了亲人的指标陆续买了4套大房子。“幸运的是买了房，不幸的是没买更多。”他笑着说。央行数据公布，7月新增人民币贷款4636亿元，远低于市场8000亿元左右预期，同比少增1.01万亿元，创近年来新低。其中住户部门贷款增加4575亿元，几乎全都是房贷撑起，企业新增信贷为负增长。难道没人愿意借钱干实业都去炒房了？海外对冲基金经理付鹏分析称，银行对实体经济惜贷甚至是抽贷，放款业务主要依赖政府部门和房地产销售，“7月未贴现的银行承兑汇票减少了5122亿元。7月新增人民币贷款扣除贴现后为负，意味着贴现可能大部分流向了房贷。”

    国泰君安银行业分析师王剑认为，归根结底还是经济不好，私营部门自己的风险过高了。这是个更宏观的外生变量，银行只能选择去做更低风险的业务，比如按揭、政府项目。企业债务已经不堪负荷， 2015年家庭负债率40%左右，发达国家在75%左右；企业负债率130%左右，为全世界最高国家之一；政府负债率差不多55%，与新兴国家相当，距离发达国家90%还有较大距离。债务不会消失，只会转移，为了使企业部门杠杆下降，银行的房贷不良率远低于1，于是拼命给个人贷款买房，给家庭加杠杆。而个人最爱投资的也非房子莫属。房地产的火热继续上演，一线城市地王频出。8月17日，位于上海静安中兴社区一幅住宅地块挂牌竞拍，最终拍出110亿元地王，楼面地价14.3万元。货币继续脱实向虚，房地产持续狂欢。近日在海南三亚举行的2016博鳌房地产论坛上，经济学家向松祚对地王频出表示担忧，“这恰恰说明中国经济的不健康，和中国经济面临急剧的脱实向虚的结构性失衡。”甚至有一些制造业企业拿到了银行贷款后，根本就没有进行实体投资，而是去炒房了。“我对银行的数据比较敏感，这里面真的都是改善性需求，都是刚性需求？” 在向松祚看来房价快速上涨，更多是资金在推动，而非实际需求。

    东莞很多企业主没有唐先生幸运，近日，东莞某纸类制品有限公司倒闭后，其累计拖欠工人工资、经济补偿金、海关关税、供应商货款共计4700余万元，当地法院拍卖其名下资产等方式已执行900余万元。倒闭、欠薪、供应商货款追偿、资不抵债……最近几年，部分制造业企业老板陷入困境，而那些自认为“转型”成功的，都是退出企业经营转身投资房子的。“我辛辛苦苦做了十多年工厂，还不如买了几套房子赚钱。”唐先生感叹道，做企业赚钱后要不断加大投入，竞争大压力大，连觉也睡不好，买房子躺着也能赚大钱。

    企业7月新增贷款大幅度萎缩，在7月金融机构新增人民币贷款4636亿元当中，企业贷款没有新增，且反而减少26亿元，环比骤减6114亿元。企业新增贷款负值这在历史上仅是第二次，上一次是2005年7月。这是否已经说明实体经济到了危险边缘？付鹏接受记者采访时说，实体经济凋零，盈利、偿付能力都差，金融体系市场化决定了他们必然的选择。要么企业死掉了，要么自己主动关闭了企业，资金需求出现了断崖式下跌，信心一旦崩塌，就算银行愿意贷企业也不愿意要。

    一线城市及部分二线城市房价不断上涨，地王不断浮出，一线城市房价收入比创下世界之最，市场担心房市泡沫破裂，但如今没有最高只有更高。新的经济结构还在重塑，传统经济仍在倒闭、兼并重组等痛苦转型之中，向松祚说， 2015年年报的2800多家上市公司当中，40%的公司一年的利润不到1500万，但随便炒几套房，利润可能就是几千万，“这样的一个经济情况是健康的吗？”不过，央行却认为不宜对7月贷款数据过度解读，受到基数、季节性等因素影响，如7月、10月等是明显的贷款“小月”，同时地方政府债务置换减少存量企业贷款，及不良贷款核销处置等原因，此外提高直接融资比重，多渠道融资对贷款形成替代。企业新增信贷负增长，实体经济不景气，但这次很难会“刺激”央行再次宽松。交通银行首席经济学家连平认为，未来一段时间货币政策将保持稳健。