去库艰巨地产库存占比近半-最新快讯

去库艰巨地产库存占比近半

时间：2016年05月16日信息来源：信息时报点击：次【收藏此文】【字体：大中小】

库存一直是衡量企业产品周转快慢的经济指标之一。虽然这几年去库存一直是上市公司的主要任务之一，但从目前的效果来看，仍有待加强。从2014年到2016年一季度，库存一直在不断递增，今年一季度的库存达到7.79万亿元，比去年底增加了3100亿元，而去年全年的增量为9600亿元，按照这个速度，今年库存的增速有望超过去年。

　　房地产依然是制造库存的大户，今年一季度总量超过3万亿元，占比近半。其中绿地控股和万科A的库存合计超过8200亿元。当然也有个别公司的库存开始减少，其中钢铁行业的情况最好，重庆钢铁以65.26%的降幅成了行业的典型。

　　169家公司库存翻一番

　　从存货的绝对数量来看，房地产公司依然是大头，2015年存货排名前十公司中，有5家来自房地产。其中绿地控股以3970.61亿元的存货排名首位，同比增长18.18%，存货数量占公司总资产的62.05%。排名第二的是万科A，库存金额为3681.22亿元，相比2014年上升了15%，这已是万科A连续3年存货量维持在3000亿元之上。据同花顺数据统计，按照申万行业分类，剔除数据不全的上市房企，137家上市房企存货总计超过3万亿元。

　　今年一季度，房地产行业的库存数量有继续增加的趋势。如绿景控股和万科A的存货都飙升至4000亿元之上，分别是4171.9亿元和4128.9亿元。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃表示，房地产行业的库存有一定的特殊性，首先房企财务报表中的存货指标包括了住房库存、土地储备、开工建设项目等指标，所以整个存货规模会比实际上的待售住宅面积或金额要高。其次，部分房企积极拿地试图进入大房企的行列，也会使得土地储备规模占比相对上升，尤其是一些中型房企，依然有积极拿地的动作，这在存货值上也会得到快速反映。当然，增加土地储备是存货增加较快的重要原因，但这其实是房地产企业项目开发周期决定的，有合理性，一般企业现有土地储备会满足企业未来3年发展需求。

　　如果按照存货同比增长幅度排序，已披露2015年存货情况的上市公司中，有1574家公司的存货同比出现上涨，其中169家公司的存货同比增幅等于或超过100%，同比增幅最高的公司是久其软件。久其软件年报显示，公司存货期末余额为8737.13万元，同比增长121814.70%，主要系报告期内公司合并华夏电通所致。

　　74家公司库存大幅下降

　　有公司库存高企，也有公司积极去库存。据同花顺数据统计，有74家公司库存同比下降幅度等于或超过50%。从74家公司所属行业来看，钢铁、造纸类的公司去库存比较积极。

　　中国钢铁行业的困境，正在改变企业以往的生产方式。在过去的2015年，压低库存是中国钢铁企业减轻自身负担的一种方式，这也成为目前钢价上涨的支撑之一。上市钢企披露的2015年报显示，大部分企业去库存明显。除了抚顺特钢、华凌钢铁等几家公司的存货有所增加，其余钢企都呈下降态势。其中，重庆钢铁以65.26%的降幅居存货下降第一位，2015年期末存货金额为27.8亿元，上年同期为79.9亿元。*ST八钢以61.38%的降幅紧随其后。

　　此外，凌钢股份库存降幅近半，沙钢股份、三钢闽光、马钢股份3家公司存货降幅超过三成，大冶特钢、鞍钢股份、常宝股份则取得降幅两成的成果，宝钢股份存货下降12.30%。

　　从存货总金额来看，行业龙头老大宝钢股份以超过235亿元居第一，常宝股份存货金额最低。

　　据宝钢股份年报说明，集团存货主要包括原材料、在产品、产成品和备品备件及其他。存货按成本进行初始计量，存货成本包括采购成本、加工成本和其他使存货达到目前场所和状态所发生的支出。而这种去库存现象在今年一季度继续加快。

　　不过，虽然钢铁行业的库存同比大幅减少，但钢材售价的持续下降，使这些公司不得不大量计提了存货跌价准备。如上述提到的*ST八钢便在年报中称，2015年度钢材市场价格持续下降，导致产成品及相关的原材料价值的可变现净值低于存货成本，公司据此计提了存货跌价准备。

　　此外，在这些库存同比大幅减少的公司中，库存金额明显减少的公司大部分是受益于置出资产。比如，高升控股2015年存货同比下降为100%的原因是：“公司于2015年11月26日通过向蓝鼎实业出售全资子公司迈亚毛纺100%股权，完成了剥离纺织业进入云基础服务的互联网行业。”

　　同样，宝硕股份也提及，存货减少137753.73万元，降低96.39%，主要原因系原子公司宝硕置业不再纳入合并范围所致。

　　对存货高企公司需甄别

　　钱景财富认为，对于存货高企的上市公司，投资者需要甄别原因。有些公司库存高企是行业特征，但也有公司库存高企是因为行业去库存的压力极大，且结合这些公司当期计提的存货跌价准备可知，未来行业变化给公司业绩带来的不确定性极高，因此，对于这种风险，仍需要防范。

　　川财证券表示，2015年年报和2016年一季报的数据显示，产能去化逐步进入筑底期，供给侧改革初显成效。一方面，产能投资降幅自2015年四季度以来明显收窄，非金融上市公司在建工程增速降幅也逐渐趋缓，这意味着未来一两年内产能投放增速有望低位筑底。另一方面，从工业企业数据来看，工业企业产成品库存仍在去化，已经达到2016年的最低水平。随着PPI的小幅回升，最差的时刻将逐步过去。需求不足对产能投放的制约有望缓解。

( 编辑：刘敏 )

文章热词：